ShoreCap знижує рейтинг Serco до "утримуваного"

Команда broker, яка знизила свій рейтинг акцій до «тримати» з «купувати», заявила, що хоча й розчаровує те, що Serco програла контракт, вона чекає «зрозуміти причини втрати», і зауважила, що AsiaPac залишається стратегічним ринком для компанії.

Shore Capital, колишній співробітник імміграційної служби, заявив, що очікує продовження стратегії зростання.

«На нашу думку, втрата рентабельності через збільшення NIC є більш складною», — йдеться в повідомленні.

У ShoreCap заявили, що Serco не в змозі компенсувати додаткові витрати мережевих мереж за контрактами з урядом Великобританії, які, як правило, засновані на вартості +.

«Поки контракти/рамки не закінчаться/пролонгацію, доведеться нести ці вищі витрати, вартістю приблизно 100+ базисних пунктів до маржі Serco у Великобританії (раніше в діапазоні 4.0%).

«Ми очікуємо, що вартість рентабельності інвестованого капіталу Serco у 200 фінансовому році складе приблизно 26 б./с, зараз це 13.9%».

Шор сказав, що коли контракти будуть продовжені, без підвищення цін для відображення додаткових витрат бізнес з урядом Великобританії буде «непривабливим».

«Вищі ціни на основі ризику можуть бути непривабливими для клієнтів уряду Великобританії – ми очікуємо, що ринок послуг у майбутньому буде меншим», – йдеться в повідомленні.

Він додав, що зрештою уряду доведеться платити більше за надання основних послуг.

«У 25 фінансовому році завершення франчайзингового спільного підприємства Merseyrail у 28 фінансовому році припадає на наш прогнозований період (близько 120 мільйонів фунтів стерлінгів/дохід); ми не очікуємо, що Serco зробить це повторно», — сказав Шор.

«Робота в Північній Америці для Serco становить близько 49% доходу Групи зі значною присутністю на ринках оборони та безпеки та громадян (адміністратора охорони здоров’я)».

Команда broker заявив, що очікує конкретних наслідків від адміністрації Трампа щодо цих дій, якщо такі будуть.

Прогнози Шора на 24 фінансовий рік залишаються без змін. Однак, взявши разом Австралію та НІК, він знизив свої прогнози доходів на 25 і 26 фінансові роки на 3% і 4% відповідно. Це також знизило оцінки EBIT на 11% і 13% відповідно.

Шор заявив, що його прогноз скоригованого прибутку на акцію на 25 фінансовий рік знизиться на 14% до 15.1 пенса та на 16% до 16.2 пенса на 26 фінансовий рік.

«Хоча ми все ще бачимо довгострокову можливість для аутсорсингу послуг уряду, середньостроковий прогноз виглядає дещо жорсткішим; відзначаючи нижчу віддачу від капіталу та потенційно вищий ризик; ми чекаємо, як розвиватимуться можливості», — йдеться в повідомленні.

«Ми також вважаємо, що сильний вплив на уряд Великобританії, ймовірно, буде розглядатися як негативна проблема протягом певного періоду».